日前，倍益康（870199）公布了2024年年报，显示公司营收和净利润双双下滑。财报数据显示，2024年倍益康实现营业收入2.91亿元，同比下降12.78%；归母净利润为2778.11万元，同比下降36.70%；扣非归母净利润为2158.44万元，同比下降35.10%。这一业绩表现不仅延续了公司自上市以来的利润下滑趋势，也引发了市场对其经营策略和产品结构的广泛讨论。
倍益康在业绩说明会上表示，2024年的业绩压力主要来自两方面：一是新产品推广滞后，广告宣传等市场推广力度不足，导致销售未达预期；二是全球经济增速放缓，消费者减少非必需品支出，康复科技类产品需求受到抑制。从收入构成来看，境内收入下降38.27%，而境外收入则逆势增长45%，显示出公司在海外市场拓展上的一定成效，但也暴露出国内市场依赖单一产品的问题。
事实上，倍益康的产品结构单一问题由来已久。2024年，其核心产品肌肉按摩器的收入占比高达78.85%，达到2.27亿元。这种高度集中的产品结构使得公司在面对市场需求变化时显得尤为脆弱。投资者在业绩说明会上对此提出质疑，认为公司存在单一产品依赖风险。对此，倍益康回应称，未来将通过丰富康复医疗器械板块（如电疗、力疗、氧疗、热疗等系列产品线）和健康智能消费硬件板块（如筋膜枪、压缩靴、保健式制氧机等）来推动产品多元化发展。
然而，尽管倍益康提出了明确的多元化规划，但其现金流状况却在2024年出现了明显波动。当年经营活动产生的现金流量净额为2998万元，较2023年的5658万元下降了47%。这主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。现金流的紧张可能进一步限制了公司在研发和市场推广方面的投入，从而形成一种恶性循环。
值得注意的是，倍益康自2022年在北交所上市以来，净利润已连续三年下滑。2022年至2024年间，公司归属净利润分别同比下滑12.26%、37.33%和36.70%；扣非净利润分别同比下滑17.28%、48.49%和35.10%。进入2025年后，公司一季度的表现依旧低迷，当季营业收入虽同比增长1.5%，但归母净利润亏损163万元，同比下降138.7%；扣非归母净利润亏损261万元，同比下降200.1%。
尽管业绩承压，资本市场对倍益康的态度却出现了一定分化。4月30日，公司股价一度大涨近30%，截至5月12日收盘，股价报29.27元/股，总市值约为19.94亿元。这种股价表现或许反映了部分投资者对公司未来转型前景的期待，但也凸显出市场对其当前经营困境的担忧。
综合来看，倍益康面临的挑战主要集中在产品结构单一、市场推广不足以及全球经济环境变化带来的需求抑制等方面。要扭转当前局面，公司需要在产品多元化、研发投入和品牌建设上加大投入，同时优化成本控制和现金流管理。只有这样，倍益康才能在激烈的市场竞争中重新找到增长动力，并为投资者创造长期价值。
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