货币资金仅496万！ST步森拟剥离陕西步森股权，2025年若不达标将退市

ST步森，这家曾以“步森男装”品牌叱咤一时的服装企业，如今正站在退市边缘，上演一场惊心动魄的“保壳生死战”。2025年9月7日，公司发布公告，拟以现金方式向南通二纺机有限公司出售其所持陕西步森服饰智造有限公司35%股权，并彻底退出该子公司。这不仅是一次资产处置动作，更是公司为求生存所采取的“断臂求生”之举。

此次交易完成后，ST步森将不再持有陕西步森任何股权，标志着公司全面收缩非核心业务布局。虽然交易尚处于初步筹划阶段，尚未确定最终价格和交易方案，但公告明确表示，此次资产出售预计构成重大资产重组，且不涉及发行股份，不会导致公司控制权变化。这一安排表明，公司正试图在不引起市场过度波动的前提下，通过资产处置换取喘息之机。

陕西步森设立于2021年，原意是拓展智能制造与区域布局，然而投产后由于商务资源匮乏，产能利用率始终偏低，成为公司持续亏损的拖累之一。2025年上半年，公司在权益法下确认的投资损失达到63.5万元，账面余额仅为6913万元。这一数据背后，折射出的是企业在市场环境变化中应对乏力、资源错配的现实困境。

ST步森主营业务为男士衬衫、西服、西裤等服装服饰产品，主打“步森男装”品牌。但近年来，随着市场竞争加剧、消费习惯转变以及公司自身战略调整滞后，公司经营状况持续恶化。从2022年至2025年上半年，营收连续下滑，累计亏损超过2亿元，2025年上半年营收仅为5195万元，同比下降约25%。更令人担忧的是，公司货币资金仅剩496.2万元，每股经营性现金流为负，流动性风险日益加剧。

面对严峻的财务与经营形势，监管部门的退市红线也步步紧逼。由于2024年净利润为负值且扣除后营收不足3亿元，ST步森股票于2025年4月28日起被实施退市风险警示。同时，因近三年扣非净利润均为负值，公司还被叠加实施其他风险警示。若2025年经审计后的财务指标仍不达标，公司股票将面临终止上市的命运。这不仅是企业自身的危机，更牵动着投资者、债权人与地方政府的神经。

在这样的背景下，ST步森的实际控制人已于2024年6月发生变更。宝鸡方维同创企业管理合伙企业通过司法拍卖以1.62亿元拍得原控股股东东方恒正所持14.81%股权，成为公司单一最大表决权股东，实际控制人变更为宝鸡市财政局。这意味着，ST步森已从民营企业转变为地方国资控股企业，保壳任务不仅关乎企业命运，更涉及地方经济稳定与资本市场形象。

国资入主后，首要任务自然是“保壳”。目前距离2025年底仅剩不到四个月时间，ST步森与宝鸡国资正在与时间赛跑。出售陕西步森股权，正是这一背景下作出的关键决策之一，旨在通过剥离非核心资产回笼资金、优化结构、缓解流动性压力，从而为后续保壳争取更多操作空间。

值得注意的是，此前曾有市场传闻称“西凤酒借壳上市”可能通过ST步森实现。但公司方面已明确否认，称控股股东方维同创的换届改选与西凤酒“借壳”无关，也无任何重组计划。这一回应虽暂时平息了市场猜测，但也反映出ST步森当前所处舆论环境的紧张与敏感。

从更宏观的视角来看，ST步森的困境并非个例，而是传统制造业企业在转型压力、市场波动与政策监管多重挑战下缩影。服装行业竞争激烈，品牌老化、渠道变革、供应链管理等多重因素叠加，使得缺乏战略纵深与创新动能的企业难以立足。ST步森的案例警示我们：在快速变化的商业环境中，唯有不断调整战略、优化结构、强化核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

综上所述，ST步森的“断臂求生”不仅是企业自救的信号，更是对整个服装行业乃至传统制造业转型路径的深刻反思。未来数月，将是决定其命运的关键时期，也将成为观察地方国资介入上市公司治理与保壳路径的重要样本。