5月18日晚间，新美星（300509.SZ）发布了一则控股股东减持计划公告，实际控制人之一何德平拟在未来三个月内减持不超过889.2万股，占公司总股本的3%。这一消息引发了市场广泛关注，尤其是在公司盈利能力承压、资产负债率攀升以及股价长期低迷的背景下，此次减持计划无疑为投资者带来了更多不确定性。
根据公告内容，何德平目前持有公司股份93,989,399股，占总股本比例为31.71%。他计划通过集中竞价和大宗交易两种方式减持，其中集中竞价不超过2,964,000股（占总股本1%），大宗交易不超过5,928,000股（占总股本2%）。值得注意的是，何德平明确表示，减持价格将不低于公司首次公开发行股票时的发行价13.22元/股。而截至5月16日，新美星收盘价仅为7.98元/股，这意味着减持价格较当前股价溢价约65%。若以13.22元/股计算，何德平此次减持预计可套现至少1.17亿元。
然而，何德平的减持计划并非毫无争议。2023年10月，他曾因隐瞒代持股份问题被深交所通报批评。具体而言，早在新美星2016年上市前，上海海得泽广投资管理中心(普通合伙)代何德平及其配偶黄秀芳持有公司80万股股份（占当时总股本的1%）。这一情况未在公司招股说明书中披露，导致2016年至2018年间部分临时报告和定期报告存在虚假记载。此事件不仅暴露了公司在信息披露方面的漏洞，也进一步削弱了市场对其管理层的信任。
从业绩表现来看，尽管新美星近年来营收和净利润呈现增长态势，但其盈利能力仍面临较大压力。2024年，公司实现营业收入10.75亿元，同比增长15.78%；归母净利润4525.22万元，同比激增94.36%。进入2025年一季度，公司延续增长势头，营收达2.61亿元，同比增长6.03%，归母净利润2116.39万元，同比增长118.37%。然而，这些亮眼数据背后隐藏着不容忽视的问题——公司毛利率已连续两年下滑。2022年和2023年的毛利率分别为28.36%和24.52%，而2024年更是降至20.6%，同比下降15.99个百分点，净利率仅为3.39%。核心业务液态包装设备的毛利率也从25.41%下降至19.90%。
与此同时，新美星的资产负债率持续攀升。截至2024年底，公司资产负债率高达74.34%，较2022年的63.35%和2023年的67.28%显著增加。高负债水平加剧了公司的财务风险，同时也限制了其在技术研发和市场拓展方面的投入能力。
二级市场上，新美星的表现同样令人担忧。自2016年4月上市以来，公司股价经历了短暂的上涨后便一路下行。2016年7月，股价曾触及24.49元/股的历史高点，但此后便陷入长期破发状态。截至5月16日，新美星收盘价仅为7.98元/股，较历史高点下跌超过六成，总市值仅剩23.7亿元。
作为一家专注于液态产品智能工厂集成解决方案的企业，新美星曾服务于可口可乐、百事可乐、康师傅等国内外知名品牌。然而，面对行业竞争加剧、原材料成本上升以及客户需求变化等多重挑战，公司如何突破当前困境成为亟待解决的问题。在此背景下，控股股东的减持计划无疑加剧了市场的观望情绪。对于投资者而言，除了关注公司未来战略调整外，还需警惕可能存在的潜在风险。
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