年赚8亿估值280亿！秦淮数据中国被东阳光拿下，监管追问：75亿自有资金够不够？

9月10日，东阳光（600673.SH）发布公告称，公司与关联方深圳东阳光实业共同增资合计75亿元至合资公司东数一号，再通过多层嵌套结构最终由全资孙公司东数三号完成对秦淮数据中国的收购。交易金额高达280亿元，交易结构复杂，迅速引起上交所的注意，火速下发监管工作函。

此次交易背后，是一场资本运作与产业协同的深度结合。从交易结构看，东阳光并未直接参与收购，而是通过设立多层公司架构，将资金层层注入，最终由东数三号作为收购主体完成交易。这种结构一方面可以实现风险隔离，另一方面也为融资、税务筹划提供了更多操作空间。与此同时，东数三号还与银团签署了并购贷款合同，显示此次交易融资杠杆比例不低，后续财务压力与收益预期将成为市场关注的焦点。

秦淮数据是中国主要的独立数据中心运营商之一，曾在美股上市，2023年至2024年被贝恩资本以约228亿元私有化。作为第三方中立数据中心服务商，秦淮数据已在环首都、长三角、粤港澳、中卫及庆阳等区域构建起超大规模的信息技术基础设施集群。其客户涵盖多家头部互联网企业，在数据中心选址、建设、运维、绿色节能等方面具备成熟的全生命周期管理能力。

东阳光此次出手，标志着其正式进军数据中心这一数字经济核心赛道。作为一家主营电子材料、电极箔、铝电解电容器等产品的传统制造企业，东阳光近年来不断寻求转型升级路径。此次收购不仅是其多元化布局的重要一步，也显示出其在液冷技术、电子元器件、智能机器人等关联领域的战略协同意图。

从战略角度看，东阳光希望通过秦淮数据中国的数据中心资源，进一步整合其在电子元器件和智能设备制造方面的优势，打造一个集硬件制造、数据中心运营、液冷技术应用于一体的数字经济基础设施生态体系。未来，随着AI、云计算、5G、智能制造等技术的广泛应用，数据中心作为算力基础设施的价值将进一步凸显，而东阳光有望借助此次收购抢占先机，构建起新的增长曲线。

值得注意的是，此次交易评估基准日为2025年5月31日，评估价值为290.93亿元，最终交易价格定为280亿元，略低于评估值，显示出卖方或有出售意愿较强、买方议价能力较强的迹象。而从交易时间节点看，贝恩资本此前曾有意以更高估值出售中国区业务，但最终以280亿元成交，也反映出当前市场对数据中心行业估值趋于理性化，买方更注重资产质量与盈利能力。

此外，东阳光的关联方深圳东阳光实业在交易中出资40亿元，持股比例略高于东阳光的35亿元出资和46.6654%股权，显示出关联方在本次交易中的重要角色。这种“兄弟联动”模式虽然有助于提升交易效率，但也可能引发市场对利益输送或信息不对称的质疑，因此上交所监管工作函的下发，也体现出监管层对关联交易、信息披露、交易结构合规性的高度关注。

从行业趋势来看，数据中心作为数字经济的“新基建”，正迎来新一轮发展高峰。根据中国信息通信研究院发布的数据，2024年中国数据中心市场规模已突破2000亿元，年均复合增长率保持在20%以上。东阳光此次高调入局，既是对行业前景的看好，也是对自身战略转型的加速推进。未来，如何在激烈竞争中实现差异化经营、如何有效整合秦淮数据中国的资源、如何提升数据中心的绿色化与智能化水平，将是东阳光面临的重大挑战与机遇。

综上所述，东阳光280亿元收购秦淮数据中国是一项战略意义深远的资本运作。从交易结构到产业协同，从市场预期到监管关注，每一个环节都牵动着市场的神经。这不仅是一次资本的博弈，更是一次产业格局的重构。未来，随着交易的推进与东阳光在数据中心领域的深入布局，这场“数字基建”的角逐才刚刚开始。