圣诺医药股价月飙90%！华熙生物斥2亿当战略股东，核心药Ⅲ期未过，45%净利降幅下的转型能成吗？

　　9月8日，圣诺医药-B(02257)股价单日飙升19.91%，月内涨幅突破90%，成为资本市场的焦点。这一轮暴涨背后，是一笔引发行业深度关注的战略投资：公司以每股12港元向华熙生物旗下香港子公司等三名投资者定向增发1735.24万股，较市价折让近两成，募资净额达2.06亿港元。这笔资金将全部用于日常运营，而华熙生物借此成为圣诺医药的战略股东。

　　令人玩味的是，被投方圣诺医药仍处于“零收入、持续亏损”的阶段。2025年半年报显示，公司上半年亏损369.8万元，2024年全年亏损更达5138万元，至今未有产品上市销售。其核心管线STP705虽在全球siRNA抗癌领域率先取得积极Ⅱ期数据——在180μg剂量组实现了皮肤基底细胞癌患者肿瘤的100%完全清除——但仍处于Ⅲ期临床阶段，离真正商业化尚有距离。

　　反观投资方华熙生物，这家昔日的“玻尿酸大王”正面临业绩滑坡的严峻挑战。2025年半年报被公司称为“史上最差”：营收22.61亿元，同比下降19.6%;归母净利润2.21亿元，同比骤降35.4%;扣非净利润1.73亿元，跌幅高达45%。尤其引人关注的是，占营收四成的皮肤科学创新转化业务已连续第二年双位数下滑，上半年收入9.12亿元，同比减少34%。

　　业绩承压之下，华熙生物在8月抛出上市以来首次增持计划，控股股东拟在6个月内斥资2亿至3亿元回购股份，以期提振市场信心。而此次入股圣诺医药，则被视作其从“玻尿酸原料+医美”向“生物医药”战略转型的关键落子。

　　华熙生物在近期投资者交流中明确表示，公司不仅是财务投资人，更将在业务端与圣诺医药深度协同：在原料端，华熙的医药级透明质酸、麦角硫因等活性物可直接对接圣诺RNAi项目的制剂需求;在技术端，圣诺拥有亚洲首个非肝靶向的PNP递送平台，弥补了华熙在小核酸药物递送领域的空白;在应用端，双方计划将RNAi技术及PNP平台延伸至医美、皮肤科学、肿瘤、代谢性疾病等领域，共同探索“药-美”融合的新场景。

　　尽管战略协同看似清晰，市场仍存两大疑虑：圣诺医药的首款产品能否顺利闯关Ⅲ期并最终获批?华熙生物又能否借此扭转业绩三连降的颓势?业内观点指出，创新药研发周期长、风险高，短期内难以为上市公司贡献利润，这场“抄底式”联姻的成效至少需2至3年才能初步验证。而华熙生物能否在传统业务增长放缓的背景下，凭借此次跨界投资实现真正意义上的第二曲线突破，仍需要更多时间观察。