中环洁集团股份有限公司（以下简称“中环洁”）作为一家专注于城乡环境及公共服务运营的企业，其在北交所的IPO进程备受关注。2025年5月8日，中环洁完成了北交所首轮问询回复，针对毛利率变动、应收账款回款、商誉减值等核心问题进行了详细说明。这一动态不仅展现了公司当前的经营状况，也为市场提供了深入了解企业内在价值的机会。
从数据来看，中环洁近年来业绩稳步增长。招股书显示，2021年至2024年上半年，公司营业收入分别为19.04亿元、21.22亿元、21.43亿元和10.45亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.42亿元、1.84亿元、2.03亿元和8301.84万元。尽管营收增速有所放缓，但整体盈利能力持续增强，展现出较强的市场竞争力。截至2024年6月30日，公司在运营项目达40余个，覆盖19个省37个城市，助力其中27个城市（区）成功创建国家卫生城市或全国文明城市。这表明，中环洁不仅在业务规模上实现扩张，更通过高质量服务赢得了地方政府的认可。
然而，企业在快速发展的同时也面临诸多挑战，其中应收账款问题尤为突出。报告期内，中环洁的应收账款账面价值分别达到5.47亿元、11.17亿元、10.27亿元和12.10亿元，占流动资产比例最高超过50%。此外，合同资产规模同样庞大，各期末账面价值介于6.37亿元至8.49亿元之间。对此，中环洁解释称，由于主要客户为各地政府部门及其下属单位，款项支付需经过严格的阶段性验收与财政预算审批流程，因此回款周期较长且存在不确定性。尽管如此，公司认为目前不存在重大坏账风险，原因在于客户信用状况良好，并已制定相应管理政策以降低潜在损失。
值得注意的是，在首轮问询中，北交所特别关注了中环洁的员工薪酬结构。数据显示，2024年，公司基层工作人员近2.5万人，平均薪酬仅4.22万元；而高层管理人员39人，平均薪酬却高达75万元，二者差距接近18倍。对此，中环洁表示，高管薪酬波动主要受收入和回款情况影响，而基层员工薪资水平则相对稳定。同时，公司强调，其各类岗位员工收入均高于行业平均水平及当地平均工资标准，体现了对人才价值的重视。
此外，商誉减值风险也成为监管层审查的重点之一。截至2024年6月30日，中环洁商誉账面价值为7905.50万元，主要源于收购大连新天地环境清洁有限公司等三家公司股权时形成。值得关注的是，大连新天地交易对手方之一陈桂君为公司总经理陈黎媛的母亲。对此，中环洁明确回应称，相关款项支付及资金流向不存在异常情况，亦未构成资金占用或利益输送。同时，保荐机构与申报会计师均确认，上述收购行为具备商业逻辑及合理性，定价公允。
最后，中环洁还提示了无实际控制人的潜在风险。目前，中信产业基金通过上海磐诺合计控制公司62.5243%的股权，是其间接控股股东。但由于中信产业基金股权分布分散，任一股东无法单独决定其股东会决议，从而导致中环洁无实际控制人。虽然公司治理机制运行良好，但仍可能存在因决策效率降低而错失发展机遇的情况，进而影响生产经营和业绩表现。
总体而言，中环洁作为一家中关村高新技术企业，在城乡环境治理领域展现了显著的竞争优势。然而，如何有效应对应收账款高企、商誉减值以及无实际控制人等风险，将成为其未来发展的关键课题。随着IPO进程持续推进，市场将更加期待中环洁在资本市场的表现及其对行业生态的积极贡献。
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