《电鳗财经》电鳗号/文
当安井食品上市首日跌破发行价，上海景林与香港景林真金白银的基石投资瞬间化作账面浮亏，这个看似寻常的破发事件，恰似一面多棱镜，折射出注册制时代资本市场的深层变革。这场机构投资者与市场情绪的力量博弈，蕴含着比表面数字更丰富的商业启示。
依据媒体报道，安井食品公布配发结果，公司全球发售3999.47万股H股，香港公开发售占30%，国际发售占70%。最终发售价为每股60港元，全球发售净筹23.02亿港元。7月4日，安井食品股价报收57港元每股。
深入分析可见，当前香港市场新股生态正在经历深刻重构。2025年在港股市场，上市首日破发并非个例。今年以来香港市场新股发行数量增加较为明显，这打破了新股稀缺性神话，投资者不再盲目追捧”打新必赚”的旧梦。
从更长远视角看，部分港股新股破发恰是资本市场成熟化的必经阵痛。当破发成为常态，将倒逼各方参与者回归价值本源——发行人需合理定价而非竭泽而渔，投行要尽责履职而非只顾承销费用，投资者则应专注基本面而非博弈价差。机构的暂时浮亏，恰是市场在教导所有 players：没有永远稳赚的买卖，只有经得起时间检验的价值。
这场看似失败的资本邂逅，实则是市场化改革的胜利。当破发不再成为新闻，当投资者学会理性选择投资标的，中国资本市场才能真正完成从投机市向投资市的蜕变。在资本的大江大海中，真正的”基石”从来不是某个机构的背书，而是企业持续创造价值的能力。
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