聚胶新材料股份有限公司（简称“聚胶股份”）近日发布的一则公告，揭示了其在复杂市场环境下的战略调整与业绩修复路径。2024年，尽管公司营业收入实现23.27%的增长，但净利润却下滑27.70%，经营性现金流净额更是由正转负，同比下降110.8%。然而，进入2025年第一季度，聚胶股份的业绩表现出现了显著改善：营收同比增长4.80%，归母净利润同比提升13.62%，扣非归母净利润增幅达到16.69%，经营性现金流也成功扭负为正。
这一拐点的背后，是多重利好因素的共同作用。首先，原材料价格和国际海运费的下降显著缓解了成本压力。2024年第四季度以来，主要原材料价格逐步企稳并呈下降趋势，而国际海运费虽然尚未完全回调至上年同期水平，但已出现大幅下调。其次，公司在财务管理上的优化功不可没。通过加强应收账款管理、存货管理和资金运作，聚胶股份不仅减少了资金占用，还增加了利息收入，并因汇兑收益的形成进一步改善了利润结构。
值得注意的是，尽管美国关税政策引发市场担忧，但聚胶股份北美业务占比不足10%，受此影响有限。公司管理层表示，波兰生产基地和正在加速建设的马来西亚工厂将成为全球供应链布局的重要支撑，帮助其应对潜在的国际贸易壁垒。同时，公司将持续关注政策变化，灵活调整市场策略，以保持竞争力。
回顾过去几年，聚胶股份经营性现金流为负的主要原因在于业务扩张带来的资金需求增加。随着销售规模扩大，应收账款余额和策略性备货支出同步增长。不过，公司账面资金充裕，资产负债率低，不存在明显资金风险。2025年第一季度，公司采取了一系列措施改善现金流状况，包括强化内部管理、优化资源配置等，成效初显。
展望未来，聚胶股份设定了明确的目标。在2024年的基础上，公司计划通过团队努力确保销售收入同比增长不低于10%，并通过持续推进降本增效措施和提升生产运营效率，进一步优化利润率水平。从数据来看，聚胶股份已经走出“增收不增利”的困境，展现出较强的韧性和适应能力。对于投资者而言，这不仅是短期业绩改善的信号，更预示着公司在全球化布局和成本管控方面的长期潜力。
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