【风口研报】高层定调高标准建设自由贸易港 海南自贸区有望书写发展新篇章

高层决定定调高标准建设自由贸易港，海南自贸区有望在这一背景下迎来发展新篇章，此举将进一步提升海南地区的开放水平，促进国际贸易便利化，吸引更多国内外投资和优质资源流入，此举对于推动地区经济高质量发展具有重要意义。

　　A股三大指数今日集体小幅回调，沪指失守4000点大关。截止收盘，沪指跌0.25%，收报3997.56点；深证成指跌0.36%，收报13404.06点；创业板指跌0.51%，收报3208.21点。沪深两市成交额19991亿，较昨日缩量562亿。行业板块涨跌互现，能源金属、化学原料、化肥行业、电池、光伏设备、化学制品、化纤行业涨幅居前，互联网服务、电机、汽车零部件、软件开发板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过2100只，逾60只股票涨停。

　　2025年是“十四五”规划收官之年，也是海南自由贸易港封关运作、扩大开放之年。12月18日，海南自贸港将封关运作。11月6日中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在听取海南自由贸易港建设工作汇报时强调，建设海南自由贸易港，是党中央着眼新时代全面深化改革开放作出的重大决策。要认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，在党中央集中统一领导下，各级各有关方面密切协作、主动作为，通过持续努力，全面实现海南自由贸易港建设目标。

　　国信证券表示，封关运作将是海南投资逻辑的分水岭，标志着以离岛免税为代表的主题的第一次浪潮趋于平稳，而以高端制造、现代服务和国际贸易为核心的“产业重构”的第二次浪潮正蓄势待发。中信建投指出，海南封关即将从蓝图走向现实，有望借此书写对外开放的新篇章。

　　国信证券：封关运作将是海南投资逻辑的分水岭

　　封关运作将是海南投资逻辑的分水岭，标志着以离岛免税为代表的主题的第一次浪潮趋于平稳，而以高端制造、现代服务和国际贸易为核心的“产业重构”的第二次浪潮正蓄势待发。2024年的数据显示，一方面旅游客流维持高位，另一方面免税销售承压，这种结构性分化印证了这一转型。与此同时，重点园区的高新技术产业和现代服务业投资正以远超GDP的增速（分别为9.1%和22.8%）成为新的增长引擎。

　　中信建投：离岛免税政策依然是支撑海南消费市场的核心支柱

　　海南封关即将从蓝图走向现实，有望借此书写对外开放的新篇章。在该进程中，离岛免税政策依然是支撑海南消费市场的核心支柱。“岛民即买即提”政策的落地以及将国际旅客纳入免税购物人群，预计将有效推动离岛免税市场的复苏与发展。此外，出入境免税政策的持续完善，也有望打通市内免税店发展的关键堵点，为免税行业打开新的五年成长空间。

　　中信证券：关注海南封关政策下长期受益的旅游产业链公司

　　封关最大的意义在于贸易端开放，长期利好海南国际旅游消费中心建设。离岛免税政策在额度与限制上更具优势，叠加封关后海南吸引力提升及人流增长，将推动旅游零售市场整体发展。更为明确的是，从商业本质的角度来看，核心物业布局的领先优势、供应链资源和优质运营能力是底层支撑，率先完成商业布局的离岛免税运营商仍将保持在海南零售市场的优势地位。综上，建议关注海南封关政策下长期受益的旅游产业链公司。

　　国泰海通：有望带动购物客群、到店频次与转化率同步抬升

　　免税新政明确一个自然年度内有离岛记录的岛内居民本自然年度内可不限次数购买“即购即提”提货方式下的离岛免税商品，将“离岛且离境旅客”群体纳入政策范围，有望带动购物客群、到店频次与转化率同步抬升。

　　万联证券：旅游产业预计迎来政策红利

　　海南自贸港将于今年12月18日正式启动封关，与封关前相比，封关后的货物税收政策主要有以下三个方面明显变化：“零关税”商品覆盖面显著提高、享惠主体范围明显扩大以及政策的限制条件进一步放宽。按照现阶段的封关制度设计，除部分货物从海南自贸港进入内地需要接受查验外，大多数货物以及所有的人员、物品、交通运输工具等进出海南岛，仍按现行规定管理。封关后，海南高效便捷的管理模式与丰富多元的消费市场将显著提升其旅游吸引力，旅游产业预计迎来政策红利。

　　西南证券：免税购物、跨境金融、国际航运等领域有望迎来机遇

　　“全岛封关运作”是海南自贸港建设的标志性工程，也意味着海南将在中国的对外开放战略中发挥更加重要的角色。海南自贸港封关之后，免税购物、跨境金融、国际航运等领域有望迎来投资机遇。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）